神坛跌落?苹果科技股市值宝座被取代

作者:tennistunes.com 发布时间:2018-12-17 11:10

中国基金报记者 姚波

  今年早些时候,苹果成为第一家市值破万亿美元的美国上市公司,但它在万亿市值的宝座上停留只有短短数月。老牌软件公司微软,一把夺过科技股市值王位。不到两个月的时间里,苹果公司的股价最多下跌了24%。从前一个月,苹果公司的股票价钱更受到多种因素牵连,最主要的因素是iPhone须要低于预期的传闻以及中美贸易战的不利影响。

  本月早些时候,一些苹果零部件供应商大幅削减了下一季度的营收预期,引发了人们对iPhone减产的担忧。值得留心的是,苹果新推出的中端iPhone XR型号需要疲软,该型号之前被视为今年最具吸引力的手机之一,也被外界视为苹果手机走量的主力。

  除了iPhone的困境之外,市场也担心苹果陷入商业争端。苹果的大部分生产线都在中国,尽管公司逃过了第一轮美国加税,但特朗普近日证实,他的政府正在考虑将iPhone和笔记本电脑列入纳税名目清单。摩根士丹利估计,如果苹果公司将这笔用度转嫁给破费者,iPhone的价格可能会上涨160美元。

  上周末,中美在20国集团峰会上达成踊跃的基调,即2019年不再加征新的关税,苹果躲过一劫,双方股市甚至可能会扭转局面。即便如此,苹果公司的股票却不易达成转折,市值也难以恢复到万亿美元水平。

  为什么有价值投资者

  不再看好苹果

  柯特莱恩是美国丹佛市投资治理协会的首席投资官,也是“踊跃价值投资”的支持者。他表示公司在2013年为客户的投资组合购买了苹果股票,而且习惯于在股票上进行逆向投资,即喜好在别人卖出时买入。当初这家公司却决定趁势而为,成为看空苹果的先锋。11月,柯特莱恩清仓了所持有的苹果股份,他表示,这么做重要有五大起因:

  首先,iPhone固然不可或缺,但却已经成熟,难以坚持高增加。

  智能手机遍布率在寰球领域内很高,因而目前大部分增添来自更换手机。较高的价格和亮点不大的增量改良,可能导致苹果的换机周期从两年延长至3年(或可能4年)。自推出iPhone X,苹果始终在提高iPhone的价格。iPhoner的销售数量不变革,但上一季度iPhone的销售额增长了24%,这意味着所有增长都来自iPhone价格的上涨。

  最近苹果公司发布将停止暴露iPhone和iPad的出货量。只有一种方式能正确解读这个消息:iPhone是一款成熟的中年产品。苹果公司的管理层正在拼命创成为一家服务型公司的故事。苹果公司在其季报新闻稿的重要位置表示,“公司100亿美元的服务收入创下历史新高。”这显示,苹果正试图通过向其用户销售数字商品和服务,运用其巨大的iPhone,iPad和Mac用户基础,将其再次变现。

  第二,令人达观的是,只管苹果在数字商店销售数字商品(如应用程序,电影,音乐,空间)方面做得很好,但到目前为止,仍然是一家蹩脚的服务公司。这象征着,苹果公司的转型意愿现阶段还很难达成。

  柯特莱恩认为,它的iCloud(电子邮件,日历,数据存储)和苹果地图都是彻头彻尾的失败。苹果的电子邮件和iCloud数据存储服务,与谷歌的Gmail和Google Drive比拟并不好用。在舆图方面,谷歌在准确性方面遥遥当先多少年。除谷歌之外,苹果还与另一家巨头亚马逊竞争服务,在内容服务方面也没能占尽上风。苹果的流媒体音乐服务最初是一场灾祸,虽然目前已经有很大改进,但远非当年通过iTunes销售音乐时,可能做到一家独大。

  第三,人工智能范围掉队对手,Siri一开始是最聪明的数字语音助手,但优势早已不再。

  Siri与亚马逊和谷歌的助手比较,它的“智商“始终在快速下降。苹果公司在服务方面表示欠佳,因为苹果的基因是一家硬件公司。Mac,iPhone和iPad都是无比复杂的设备,诚然它们都装了苹果所设计的软件,但却是每年或每隔多少年宣布一次。

  和硬件相比,服务更依靠软件,它们几乎需要逐步的、甚至是每日的改良。谷歌通常会发布了一个不太完美的产品,而后通过持续发布更新来不断改进它。这种方法好像与苹果的产品周期的做法相背。

  第四,更主要的一点是,苹果公司面临着翻新者的窘境:今天苹果公司三分之二的收入来自iPhone,为了生存,它需要一个壁垒。这就是为什么很多服务只能由苹果的生态圈供给。但这也会造成一个困境,良多已经广受欢迎的服务难以进入苹果的生态圈。

  例如,苹果最新推出的智能音箱不能播放Spotify(这是境外一个非常受欢迎的音乐服务,占领7500万付费用户和1.5亿活跃用户),而只能利用不那么受欢送的苹果自身的音乐服务。因此,为了保护自己的生态,苹果音箱相当于绑住一只手臂来与其余产品竞争。

  最后,这也是苹果面临的最大问题:苹果需要一个新的宏大产种类别来扩大收入来源。(Apple Watch是一款相称成功的产品,但在2650亿美元的销售额中,这微不足道。)智能汽车应该属于这一类,汽车也是寰球最大的产品种别,但苹果多次改变其汽车策略,现在已经基本放弃。

  为什么巴菲特仍然力挺

  依据最新的季报,巴菲特领有超过2.5亿股苹果股票,是苹果公司的第三大持有者,按三季度苹果股价224.96美元打算,持股价值超过500亿美元。该股权占伯克希尔公司投资组合的近26%,高于上一季度的24%。

  不过,苹果最新收盘价为178.58美元,近两个月的跌幅达到了20%,这象征着巴菲特的持有市值较三季度末减少了百亿帐面浮盈。令人难以信任的,擅长低估值买入的巴菲特,自6月底以来加仓了不少的苹果股票。

  苹果上个季度的iPhone出货量低于分析师的预期,该公司还发布了今年残余时光的财务展望,令一些投资者感到震惊。只管华尔街担心iPhone未来的销售压力,但巴菲特阐明,他对苹果的热爱不仅源于短期财务业绩,更源于其品牌跟生态系统的力量。

  “我不会关注下一季度或明年的销售情况。”他在八月份表现。“我专一于......数百万实际上通过它(iPhone)过着本人生活的人。”

  他还称iPhone“价格被重大低估”,称它的价值远远高于苹果公司对其最新手机高达上千美元的定价。

  伯克希尔于2016年首次买入苹果,当时买入价值约10亿美元的股票,此数字在2016年底扩展至5740万股,一季度后增至1.33亿股,目前则到达了2.5亿股。

  伯克希尔当初的持仓位于投资管理公司领航跟贝莱德后,为苹果的第三大股东,领有该公司约5%的股份。

上一篇:没有了

下一篇:没有了